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        環保行業周報(20131230-20140103)—階梯水價先試先行與環保新年八大焦點

        2014-01-06 13:23:41  
        上周表現:板塊表現領先市場。上周市場呈震蕩格局,滬深 300 小幅下跌 0.6%,環保
        板塊上漲 0.3%,表現領先市場 0.9 個百分點。個股方面,先河環保、盛運股份、江南
        水務漲幅居前,東江環保、中電遠達、龍凈環保跌幅超過 3%。估值方面,板塊整體估
        值水平 P/E(TTM)上升至 35.85 倍,相對市場(滬深 300)P/E 較上周上漲 0.05 至
        4.08。
        ?    行業看點:生態環境評估不容樂觀,企業環境信用機制出臺。第二次全國土地調查數
        據發布,生態承載問題日益突出,而到目前為止能源消費強度、二氧化碳排放強度、能
        源消費結構、氮氧化物排放量 4 個節能環保方面的約束性指標完成進度滯后。未來政府
        將不斷拓寬思路,從污染物排放總量控制的宏觀傳統手段,延伸到建立企業環境信用微
        觀體系,通過開展企業環境信用評價,讓環保成本"入表",使環保成本從外部性轉變
        為內部性因素,宏觀調控、微觀管理雙管齊下控制污染排放。
        ?    一周隨筆:2014 年環保八大焦點。三中全會《決定》釋放的強烈改革信號使得我們對
        于剛剛開始的 2014 年充滿期待,這將是環保行業變革新紀元的開始,以下八大焦點值
        得重點關注:(1)"兩高"司法解釋、《決定》及中組部改進干部考核工作共同推動環境
        政治時代真正到來;(2)環保"大部制"改革開啟,集權整合環保部、國土資源部、國
        家林業局、國家海洋局、水利部、發改委等各部門相關職能;(3)開征環境稅;(4)
        水價改革不斷深化,推廣階梯水價先試先行;(5)節能量、碳排放權、排污權、水權等
        環保交易市場興起,通過市場機制為稀缺資源定價;(6)并購浪潮延續,具備先發優勢
        的平臺型公司大有可為;(7)新股蓄勢待發,依次關注雪浪環境、中礦環保及中材節能;
        (  8)環保百億市值俱樂部進一步擴容,瀚藍環境(61 億元)、東江環保(78 億元)概
        率最大。
        ?    本周觀點:階梯水價或是短期熱點。目前工程設備類環保公司 2013~2014 年平均 P/E
        為 51/34 倍。1 月 3 日正式發布的《關于加快建立完善城鎮居民用水階梯價格制度的指
        導意見》有望使水務板塊成為近期市場熱點,從業績彈性角度建議關注洪城水業、江南
        水務及瀚藍環境。此外,依然看好業績成長確定性、估值安全邊際及外延并購預期較強
        的盛運股份、碧水源及天壕節能。

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