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        環保行業周報(2014.10.20-2014.10.24)明確治污思路,創新投融資機制

        2014-10-29 10:29:16  
        回顧與展望

        ?    上周表現:板塊表現落后市場。上周滬深 300 指數下跌 2.09%,環保板塊下跌 3.90%,表現
        落后市場 1.81 個百分點。個股方面,聚光科技漲幅超 14%,科林環保、龍源技術及碧水源跌
        幅居前。估值方面,板塊整體 P/E(TTM)降至 33.59 倍,相對市場(滬深 300)P/E 下降
        0.08 至 3.95 倍。

        ?    行業看點:新環保法實施細則"亮劍",河北空氣質量掛鉤指標替代。新修訂的《環境保護法》
        將于 2015 年 1 月 1 日起實施。主要規定了按日計罰的適用條件、實施程序、計罰期限、處
        罰金額和處罰次數,力求全面破解環境違法成本過低的難題。河北改革和優化建設項目主要
        污染物排放總量核定工作,空氣質量掛鉤指標替代。海南印發年度大氣污染防治實施計劃,
        ???PM  2.5 濃度保持去年水平。創新環保產業發展模式,宜興環科園成立環境醫院。江蘇全
        面監控燃煤機組排放,為監管污染物排放提供數據支撐。

        ?    一周隨筆:創新環境治理投融資機制。國務院常務會議強調創新投融資機制,在更多領域向
        社會投資特別是民間資本敞開大門。在市政領域,"鼓勵社會資本??投資城鎮供水供熱、污
        水垃圾處理、公共交通等","市政基礎設施可交由社會資本運營管理"。由此可見,未來社會
        資本將更多參與城市環境相關基礎設施建設,這些也是目前收付費機制較為完善的領域,從
        而有助于保證項目中長期穩定而合理的回報預期,并且由社會資本運營管理對于效率提升、
        效果改善或將起到顯著改善。在工業領域,會議提出"推行環境污染第三方治理,推進政府
        向社會購買環境監測服務",這與此前十八屆三中全會重要決定的精神保持一致,未來"污染
        者付費、專業化治理"新模式將不斷推廣,而第三方監測的實施也有助于保障數據真實性,
        從而督促企業實施治污。在融資方式創新方面,會議要求"積極推廣政府與社會資本合作(PPP)
        模式,使社會投資和政府投資相輔相成"。在現有較為成熟的 BOT 模式基礎上,未來合資
        /TOT/ROT 等多種項目模式有望得到更為廣泛應用,以形成新的利益、風險共擔機制,而優
        先引入社會資本的項目也將得到政府投資的多種形式支持。此外,利用排污權、收費權、購
        買服務協議、預期收益等進行貸款在以前個別項目上雖有過嘗試但范圍有限,預計未來實施
        案例將不斷增多,而預計擁有穩定持續收費權的項目在融資方面將更加便利。

        ?    本周觀點:市政&工業明確思路助政策及訂單預期漸強。上周五國務院常務會議決定創新投
        融資機制,并較為明確提出了市政領域推廣 PPP,工業領域開展第三方治理的思路,預計財
        政部、發改委等相關部門后續將陸續出臺配套政策以具體落實,而基礎設施建設及工業治污
        項目也有望逐步落地,政策+訂單將是 Q4 板塊表現的重要催化劑。此外,隨著 APEC 會議臨
        近,京津冀天氣日益成為關注焦點,從目前信息看未來一段時間內霧霾仍將反復,也在一定
        程度上有助于板塊活躍。短期推薦方面,依然維持工業水氣渣治理及監測類相關標的,具體
        為萬邦達、聚光科技、東江環保、龍凈環保。

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